正新（2105）2026Q2財報：毛利率創兩年新高，稅前淨利季減14%

本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

正新橡膠（2105）2026年第2季稅前淨利季減14.1%，中斷連兩季成長走勢；不過毛利率與營業利益率雙雙寫下近兩年新高，顯示本業獲利能力持續改善，單季獲利下滑的關鍵反而落在業外損益由盈轉虧。以下整理本季財報重點與下季觀察方向。

本季四大重點數字

• 單季營收：251.90億元，年增9.6%、季增7.5%
• 單季稅後淨利：15.50億元，年增70.9%、季減16.5%
• 毛利率：24.8%，與上季持平，為近八季最高
• 每股盈餘（EPS）：0.48元（上季0.57元、去年同期0.28元）

財報摘要

• 單季營收251.90億元，創近五季新高，年增9.6%、季增7.5%，替換胎與原廠配套胎出貨動能同步回升。
• 毛利率24.8%，與2026年第1季持平，並列近兩年最高水準，反映原料成本相對穩定、加上產品組合優化。
• 營業利益25.15億元、營業利益率10.0%，同創近兩年新高，季增8.1%，顯示費用控管與規模效益持續發揮。
• 但業外損益由上季轉為虧損，稅前淨利21.64億元季減14.1%，稅後淨利15.50億元季減16.5%；儘管如此，兩者仍較去年同期分別成長62.6%與70.9%。
• 累計上半年營收486.18億元、歸屬母公司稅後淨利34.15億元、EPS 1.05元，優於去年同期的461.51億元與EPS 0.73元。

近期單季財務表

項目	2026Q2	2026Q1	2025Q2
營業收入（億元）	251.90	234.28	229.87
營業毛利（億元）	62.55	58.20	50.21
毛利率	24.8%	24.8%	21.8%
營業利益（億元）	25.15	23.27	17.46
營業利益率	10.0%	9.9%	7.6%
業外損益（億元）	-3.51	1.91	-1.53
稅前淨利（億元）	21.64	25.18	13.30
稅後淨利（億元）	15.50	18.55	9.07
每股盈餘（元）	0.48	0.57	0.28

資料來源：FinMind（TaiwanStockFinancialStatements，單季數字），並以證交所 t187ap06_L_ci 累計數交叉核對一致。

近八季每股盈餘（EPS）走勢

季度	2024Q3	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	2026Q2
EPS（元）	0.72	0.34	0.45	0.28	0.50	0.27	0.57	0.48
單季營收（億元）	255.04	227.74	231.64	229.87	236.75	209.55	234.28	251.90

近八季EPS呈現明顯的季節波動：第4季往往因年底庫存調整與部分區域需求轉淡而走弱（2024Q4、2025Q4皆為區間低點），第1、3季則相對穩健。本季（2026Q2）0.48元雖不及2026Q1的0.57元，但已是近八季中僅次於2024Q3（0.72元）與2026Q1的第三高，且較去年同期的0.28元大幅成長，顯示公司本業獲利能力較一年前明顯改善，波動主要來自匯兌等業外因素，而非本業轉弱。

關鍵動能與展望

正新為台灣最大輪胎製造廠，旗下Maxxis品牌橫跨機車、乘用車、卡客車與工業用胎，生產基地遍布中國大陸、台灣、泰國、印尼、越南與印度等地，替換胎（RE）與原廠配套（OE）市場並重。本季營運動能主要來自幾個面向：其一，全球汽機車售後維修需求回溫，帶動替換胎出貨量回升，是營收年增、季增的主要來源；其二，天然橡膠、合成橡膠等原料價格波動趨於平緩，加上產品組合朝高附加價值胎款調整，使毛利率維持在24.8%的近兩年高檔；其三，公司持續推動費用控管與東南亞、南亞產能布局最佳化，帶動營業利益率同步走高至10.0%。

不過本季稅後獲利未能延續上季的成長力道，關鍵在於業外損益由2026Q1的正1.91億元，轉為本季負3.51億元，推測與新台幣、人民幣及新興市場貨幣匯率波動導致的匯兌損益變化有關；由於正新海外生產基地眾多，跨國資產負債的外幣部位本就容易受匯率波動牽動業外損益，這也是本業獲利穩定成長，但稅後淨利仍季減的主因。展望下半年，若匯兌波動趨緩，加上替換胎需求維持回溫，本業獲利動能有機會延續；但若國際貿易政策（如美國對特定產區輪胎的反傾銷或關稅措施）出現變化，可能牽動出口報價與產能調度。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

• 毛利率、營業利益率雙雙處於近兩年高檔，顯示成本管理與產品組合優化持續發揮效果。
• 替換胎（RE）市場需求回溫跡象明顯，若延續將有助營收維持年增動能。
• 東南亞、南亞等新興產能布局若持續優化，有助分散單一市場風險並強化成本競爭力。

主要風險：

• 匯兌波動：本季業外損益轉虧是稅後獲利季減的主因，後續新台幣、人民幣及新興市場貨幣走勢仍需留意。
• 原料成本：天然橡膠、合成橡膠、碳黑等原料價格若重新上揚，將直接牽動毛利率表現。
• 貿易政策不確定性：主要出口市場的關稅或反傾銷措施調整，可能影響出貨報價與區域產能配置。

下季該追蹤的三個數字

1. 業外損益（匯兌損益）能否由負轉正，將直接影響稅後淨利能否回升。
2. 毛利率能否延續24%以上水準，觀察原料成本與產品組合變化。
3. 累計前三季營收年增率是否維持正成長，確認替換胎需求回溫的持續性。

資料來源

• FinMind 開放資料 API（TaiwanStockFinancialStatements、TaiwanStockPrice）
• 台灣證券交易所 OpenAPI（t187ap03_L 上市公司基本資料、t187ap06_L_ci 累計損益資料）

附註

本文財務數字單位為新台幣，單季與累計數字已分別標明，請勿混用比較。EPS為基本每股盈餘，非控制權益影響金額極小（單季約在正負百萬元等級），對每股盈餘影響可忽略。市值為依最近交易日收盤價與已發行股數估算之近似值，實際數字請以證交所公告為準。