儒鴻（1476）2026Q2 財報分析：營收創百億新高，獲利卻季減一成五

儒鴻（Eclat Textile）2026 年第二季財報，呈現「營收創新高、獲利卻走低」的組合：單季營收 100.86 億元，是本文取樣九季以來首次站上百億元，季增 4.8%；但單季稅後淨利 15.53 億元、每股盈餘 5.66 元，雙雙較上一季（2026 年第一季）下滑逾一成五。關鍵在於毛利率由上季 32.17% 降至 30.01%、營業利益率由 22.81% 降至 19.18%，本業獲利能力的下滑幅度超過了營收成長的貢獻。

若只看年增率，數字會顯得更誇張：本季 EPS 5.66 元較去年同期（2025 年第二季）的 2.19 元大增 158.4%。但這個高年增率主要來自基期效應——去年同期曾因業外淨損約 6.71 億元，把當季獲利壓到近九季低點，詳見下方說明。本文以季比季（QoQ）作為判斷本業變化的主要依據。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收 100.86 億元，近九季首次突破百億元、季增 4.8%：以證交所公開資料交叉驗證，2026 年 4 至 6 月三個月合計月營收為 100.86 億元，與財報單季營收完全一致（差異 0.00%）。
• 毛利率 30.01%，季減 2.15 個百分點：是近三季首見的毛利率回落，較 2026 年第一季的 32.17% 明顯下滑，惟仍高於 2025 年第二季的 25.65%。
• 營業利益 19.35 億元、營業利益率 19.18%：季減 11.8%，營業利益率季減 3.63 個百分點，本業獲利能力的季度變化是本季最需留意的訊號。
• 稅後淨利 15.53 億元、EPS 5.66 元，雙雙季減 15.4%：年增率（+158.3%、+158.4%）主要反映去年同期的低基期，詳見下方說明，不宜直接視為本業成長速度。
• 現金股利由每股 17.0 元降至 15.0 元：公司於 2026 年 6 月宣告現金股利每股 15.0 元（除息日 2026-06-17），較上一次（2025 年 7 月）的 17.0 元減少，僅陳述公告事實，不構成配息建議。

QUARTERLY DETAIL

近期單季財務表

上表全部為單季數字，非累計。儒鴻為 100% 持股架構，稅後淨利即等於母公司業主淨利，無非控制權益。季變化欄位為本季（2026Q2）較上季（2026Q1）的變化。

為什麼 EPS 年增 158.4%，卻不是本業真實的成長速度？

答案在去年同期的業外損益。2025 年第二季，儒鴻當季營業利益 15.01 億元、營業利益率 15.45%，本業表現雖較 2024、2026 年同期弱，但並未特別異常；真正把獲利壓低的是業外淨損約 6.71 億元，使稅前淨利由本業的 15.01 億元反向拉低至 8.30 億元，稅後淨利僅剩 6.01 億元、EPS 2.19 元，是本文取樣九季以來的最低點。資料集未拆分業外損益的明細科目，無法確認是匯兌、金融資產評價或其他項目所致。

把視角換成營業利益，近九季分別為 21.0、23.1、18.7、19.8、15.0、18.4、17.8、22.0、19.4（億元），雖有起伏但沒有出現去年 EPS 曲線那樣的斷崖式下跌。這說明本季 EPS 的高年增率，主要是去年同期業外項目造成的低基期，而非本業成長了一點六倍。評估儒鴻獲利趨勢時，本文建議優先參考營業利益與營業利益率的季度變化。

股數方面，儒鴻已發行股數維持在 274,367,111 股，近三年股利公告均以此股數為基準，並無增資稀釋，本季 EPS 變化完全反映獲利金額本身的變動。

EPS TREND

近九季單季 EPS

這張表最值得注意的地方是：2025Q2 是明顯的離群值，EPS 2.19 元遠低於前後各季 5.7～6.7 元的常態區間，主因是業外淨損而非本業轉弱。扣除這一季的干擾後，儒鴻近九季 EPS 大致落在 5.66～6.69 元之間，波動相對溫和；本季 5.66 元雖為區間低點，但仍在這個常態範圍內，並非趨勢性走弱的訊號。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、營收站上百億元，第三季動能延續

依證交所月營收公開資料，2026 年 7 月單月營收 37.52 億元、年增 14.1%，8 月單月營收 33.11 億元、年增 8.8%，兩個月合計 70.63 億元，較去年同期（63.32 億元）成長 11.5%。儒鴻主要客戶為國際運動品牌，訂單能見度通常較長，第三季開局的年增動能較第二季（+3.8%）明顯加快。

二、毛利率季減 2.15 個百分點，需觀察是否為短期波動

本季毛利率 30.01% 雖仍高於去年同期的 25.65%，但較上季 32.17% 回落，是近三季首見的走低。成衣製造業的毛利率受訂單組合、產能利用率與匯率影響，本文僅依公開數字呈現這個變化，實際成因需以公司法說會說明為準。

三、業外損益是本業之外的主要變數，過去九季正負互見

近九季業外損益淨額分別為 +1.3、-0.9、+2.6、+1.1、-6.7、+2.5、+1.9、+1.0、+0.7（億元），2025 年第二季的 -6.7 億元是唯一顯著的負值，其餘多數季度介於 -1 億至 +3 億元之間，波動幅度不算大，但仍會在個別季度影響獲利數字的判讀。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季毛利率能否重回 32% 以上：本季 30.01% 較上季回落，若第三季回升至 2026Q1 的 32.17% 附近，代表本季僅為短期波動。
• 單季營業利益能否重回 22 億元以上：本季 19.35 億元季減 11.8%，是判斷本業獲利動能是否持續的直接指標。
• 月營收年增率能否維持在 10% 以上：7、8 月分別為 +14.1%、+8.8%，能否維持雙位數年增，是觀察訂單能見度的重要參考。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報告與重大訊息）
• 臺灣證券交易所 OpenAPI（每月營業收入、公司基本資料）
• FinMind（單季合併綜合損益表、月營收、股利公告）
• Yahoo 股市：儒鴻 1476

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 13 日，單季數字取自 FinMind 合併綜合損益表，月營收取自證交所公開資料；營收科目已交叉驗證一致（差異 0.00%），獲利科目因缺乏官方累計數對照，目前為單一來源。儒鴻主要從事機能性布料研發與成衣製造，客戶多為國際運動與休閒品牌。本文由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議。