聯友金屬（7610）2026Q2財報：鎢短缺紅利發酵，單季EPS達16.32元

本文由 AI 依據證交所／櫃買中心與 FinMind 公開資料整理撰寫，僅供研究參考，不構成任何投資建議或買賣邀約，亦不提供個股評等或目標價。財報數字以公司正式公告為準，投資人應自行查閱公開資訊觀測站，並自行判斷、承擔風險。

聯友金屬（7610）2026 年第二季單季營收達 19.28 億元，較第一季再季增 92%，稅後淨利（歸屬母公司）9.46 億元、季增 80%，每股盈餘 16.32 元。這是公司自 2025 年 9 月掛牌創新板以來，連續第四季獲利擴大，背後主因是中國自 2025 年初收緊鎢原料出口，讓聯友金屬作為「非中供應鏈」的鎢回收精煉業者訂單能見度大增；不過本季每股盈餘的成長幅度明顯低於淨利成長，關鍵在於公司第二季辦理現金增資，股本由 4.86 億元擴增至 5.83 億元，新股稀釋了每股數據，這點在解讀本季成績時需特別留意。

財報摘要

• 2026 年第二季單季營收 19.28 億元（19億2,757萬元），為 2025 年 9 月掛牌以來單季新高，較第一季 10.02 億元大幅成長；上半年累計合併營收 29.29 億元。
• 單季毛利率 67.7%，雖較第一季 73.9% 略降，仍維持相對高檔；經檢核「營收－銷貨成本＝毛利」與「毛利≠稅前淨利」，本季毛利率數字可正常引用，非灌水科目。
• 單季稅前淨利 11.88 億元，上半年累計稅前淨利 18.54 億元；單季稅後淨利（歸屬母公司業主）9.46 億元。
• 每股盈餘 16.32 元，較上季 10.87 元成長，但成長幅度不如淨利，原因是公司第二季辦理現金增資，實收資本額由 4.86 億元增至 5.83 億元，新股稀釋每股獲利。
• 公司近四季獲利呈現逐季擴大：自 2025 年第二季由虧轉盈後，第三季、第四季、2026 年第一季、第二季獲利持續放大。

近期單季財務表現

資料來源：FinMind（單季財務數字）。單季稅後淨利與每股盈餘均以歸屬母公司業主部分計算。

近期單季每股盈餘（EPS）走勢與解讀

聯友金屬於 2025 年 9 月 9 日掛牌上市（創新板），在此之前僅按半年報／年報揭露財務資訊，並非完整季度資料。因此本文僅呈現公司自 2025 年第一季起、具備真正單季比較基礎的 EPS 數字，而不追溯掛牌前的半年報或年報數字換算，以避免期別錯亂造成誤導。

公司 EPS 自 2025 年第二季由虧轉盈後連續五季擴大，2026 年以來成長尤其明顯。值得留意的是，公司實收資本額在這段期間也持續變動：2025 年第三季掛牌時股本增至 4.86 億元，2026 年第二季再因辦理現金增資擴增至 5.83 億元。股本膨脹是每股盈餘成長幅度低於淨利成長幅度的主要原因，投資人在比較各季 EPS 時，應留意股數基礎並不完全相同。

關鍵動能與展望

聯友金屬主要產品為鎢酸鈉（鎢回收精煉上游原料），應用範圍涵蓋汽車零組件、航太引擎、電子零件、半導體封裝模具、醫療器材、工具機與基礎建設；子公司聯友先進材料則跨足電池級硫酸鈷及金屬鈷粉，布局電動車電池材料供應鏈。

公司本季獲利大幅成長的主要背景，是中國自 2025 年初起收緊鎢原料出口，造成日本、美國等地原料供應明顯吃緊（日本第一季鎢進口量一度由每月約 1,400 噸驟減至 11 噸）。聯友金屬作為中國以外具規模的鎢回收精煉業者之一，市占率約 15%，在全球鎢供需缺口估計達 8,000 至 10,000 噸的情況下，訂單能見度大幅提升；公司並表示在手訂單與出貨排程已排至 2026 年第四季底。子公司跨足電池級鈷化學品，則是公司在鎢本業之外，嘗試建立的第二條產品線，目前對營收貢獻仍待後續季度財報觀察。

下季觀察指標與風險

正面訊號：

• 在手訂單與出貨排程已排至 2026 年第四季底，短期營運能見度相對明確。
• 全球鎢供需缺口估計達 8,000 至 10,000 噸，公司作為非中供應鏈精煉業者的策略地位短期難以被取代。
• 子公司跨足電池級硫酸鈷、金屬鈷粉，若電動車電池材料需求回溫，有機會成為鎢本業以外的第二成長來源。

主要風險：

• 中國目前仍允許附加價值較高的鎢化學品（如六氟化鎢 WF6）出口，並挾低價原料成本優勢，可能對台灣及海外加工端形成價格競爭壓力。
• 美國、台灣冶金與化學工程人才存在斷層，是礦冶產業擴產時的共通瓶頸，可能限制公司後續產能爬升速度。
• 公司自售貿易業務暴露於國際金屬價格波動風險，鎢價一旦自高檔回落，將牽動後續季度毛利率與獲利表現。

下季該追蹤的三個數字

1. 單季營收能否延續季增動能、站穩 20 億元之上，驗證訂單能見度是否兌現為實際出貨。
2. 毛利率能否止穩：本季毛利率已由第一季 73.9% 降至 67.7%，後續是否持續下滑值得關注。
3. 股本稀釋後，每股盈餘成長幅度與淨利成長幅度之間的缺口是否收斂，反映增資後獲利能力的實際攤薄程度。

資料來源

• 證券交易所公開資訊觀測站、開放資料平台（公司基本資料、股價）
• FinMind 開放資料 API（單季財務報表、資產負債表、股價）
• 富果直送｜聯友金屬-創法說會重點內容備忘錄（2026/08/13）
• 聯友金屬（7610.TW）法說會：Q1 獲利創歷史新高，受惠非中供應鏈紅利與鎢價大漲
• 財報狗｜聯友金屬-創（7610）月營收成長率

附註

聯友金屬於 2025 年 9 月掛牌未滿兩年，掛牌前僅公開半年報及年報，缺乏完整單季歷史資料，本文 EPS 走勢僅回溯至 2025 年第一季。文中各項每股數字已依「淨利÷EPS」反推股數方式與公司實收資本額變動交叉核對，確認 2026 年第二季股本因辦理現金增資而擴大，讀者於比較各季每股數字時應留意股數基礎不同。本文所有毛利率、淨利率數字均已檢核「營收－銷貨成本」與「稅前淨利」是否為不同科目，確認非湊數重複科目後才予引用。文中不提供個股評等、目標價或買賣建議，市場消息及法人說明會內容僅供參考，實際數字以公司正式公告及公開資訊觀測站為準。