中美晶（5483）2026Q2 財報分析：業外認列大幅獲利，本業獲利能力續探底

中美晶（Sino-American Silicon，SAS）2026 年第二季財報，表面數字十分亮眼：歸屬母公司業主淨利 19.59 億元、每股盈餘 3.19 元，雙雙季增逾七成、年增逾一.七倍。但拆開損益表會發現，這一切成長幾乎全部來自業外——本季業外損益淨額由上季正 9.35 億元大幅放大到正 32.16 億元，資料集未拆分明細科目，無法確認具體項目；同一時間，本業指標營業利益僅 22.48 億元，不僅較上季再減 2.4%，更較去年同期衰退 20.5%，是本文取樣九季以來的次低點。換言之，本季獲利跳升的故事，主角是業外，配角才是本業。

拉長來看，本業獲利能力的下滑並非本季才開始。單季毛利率由 2024 年第二季的 32.0% 一路降到本季的 22.65%，營業利益率由 21.8% 降到 10.64%，兩年間幾乎腰斬。營收本身則在 190～211 億元區間原地打轉、看不出趨勢性成長。半導體矽晶圓產業過去兩年面臨報價疲弱與客戶端庫存調整，是產業普遍面臨的背景，但本文僅依公開財報數字描述現象，不對成因做進一步推斷。

EARNINGS SUMMARY

財報摘要

• 單季營收 211.2 億元、年增 4.4%、季增 9.0%：以證交所公開資料交叉驗證，2026 年 4 至 6 月三個月合計月營收為 211.19 億元，與財報單季營收完全一致（差異 0.00%）。
• 單季營業利益 22.5 億元，年減 20.5%，是近九季次低：僅高於 2025 年第三季的 16.7 億元，營業利益率 10.64% 也遠低於兩年前同期的 21.8%，顯示本業獲利能力持續承壓。
• 業外損益淨額 32.16 億元，是近九季最大單季業外收益：較上季 9.35 億元再放大逾兩倍，是拉動本季稅前淨利年增 126.7%、季增 68.8% 的主要原因。
• 歸屬母公司業主淨利 19.59 億元中，非控制權益另分走 24.94 億元：合併稅後淨利達 44.53 億元，但公司對子公司（如上市公司環球晶）持股未達 100%，需先扣除非控制權益部分才是母公司股東實際享有的獲利，兩者相差超過一倍。
• 現金股利由每股 3.5 元降至 2.5 元：公司於 2026 年 7 月宣告現金股利每股 2.5 元（除息日 2026-07-23），較上一次（2025 年 7 月）的 3.5 元減少，僅陳述公告事實，不構成配息建議。

QUARTERLY DETAIL

近期單季財務表

上表全部為單季數字，非累計。中美晶對子公司持股未達 100%，合併報表需先扣除非控制權益才是母公司業主淨利（即市場慣稱的稅後淨利／EPS 計算基礎），本表已同時列出兩者供對照。業外損益淨額 = 稅前淨利 − 營業利益。

為什麼 EPS 年增 172.6%，本業卻是衰退的？

答案在業外損益。近九季的業外損益淨額分別為 +2.3、+3.1、-26.3、-3.8、-4.2、+11.9、+6.5、+9.4、+32.2（億元），波動幅度極大，2024 年第四季曾出現單季 26.3 億元的業外淨損，本季則出現反方向、規模更大的 32.2 億元業外淨利。這種正負交錯、動輒二、三十億元的擺盪，代表業外項目才是決定中美晶單季獲利高低的主要變數，而非本業表現。

反觀本業指標營業利益，近九季為 43.4、35.0、39.2、29.3、28.3、16.7、33.6、23.0、22.5（億元），雖然中間有起伏，但近三季（23.0 億→22.5 億）已連續處於偏低水準，且遠低於 2024 年上半年 40 億元上下的水準。本文因此建議：解讀中美晶單季財報時，優先看營業利益與營業利益率的軌跡，而非被業外項目放大或縮小後的稅後淨利與 EPS 帶著走。

股數方面，依公司股利公告，近三次參與分配股數皆為 641,221,651 股，並無增資稀釋，本季 EPS 的大幅成長完全反映獲利金額的變化，與股數無關。

EPS TREND

近九季單季 EPS

這張表最值得注意的地方是：EPS 的高低與毛利率、營益率的高低幾乎脫鉤，甚至方向相反。本季 EPS 3.19 元是九季最高，但毛利率 22.65% 與營益率 10.64% 卻雙雙是九季最低或次低；2024 年第四季 EPS 0.54 元是九季最低，當季毛利率、營益率卻都不差（29.7%、19.7%）。這正是業外損益主導獲利的直接證據——若只看 EPS 曲線判斷公司體質，很容易得出與實際本業表現相反的結論。

GROWTH DRIVERS

關鍵動能與展望

一、營收原地打轉，看不出成長動能

近九季營收介於 190.8 億元至 211.2 億元之間，區間寬度僅約一成，本季雖創九季新高，但與其說是趨勢性成長，更接近區間內的高點。7 月單月營收 70.0 億元、8 月 67.2 億元，較 2025 年同期（71.6 億元、54.8 億元）分別年減 2.3%、年增 22.6%，方向並不一致，尚需更多月份確認第三季走勢。

二、本業獲利能力連兩年下滑，是觀察重點

毛利率由 2024 年上半年的 30% 上下降到本季的 22.65%，營業利益率由 20% 上下降到 10.64%，降幅超過一半。半導體矽晶圓屬資本密集產業，產能利用率與報價是毛利率的主要決定因素；本文僅依公開數字呈現這個下滑軌跡，實際成因需以公司法說會說明為準。

三、業外損益是雙面刃，過去兩年正負都出現過極端值

2024 年第四季的 26.3 億元業外淨損，與本季 32.2 億元業外淨利，是近九季的兩個極端。這類規模的業外項目（可能與轉投資公司股權變動、匯兌損益或業外資產處分有關，資料集未提供明細，本文不做臆測）意味著中美晶單季獲利的可預測性偏低，投資人若只關注稅後淨利或 EPS 的季度變化，容易被業外項目的一次性波動誤導。

WHAT TO WATCH

下季觀察指標與風險

下季該追蹤的三個數字

• 單季營業利益能否重回 25 億元以上：本季 22.5 億元仍處近九季偏低水準，需觀察本業獲利能力是否止跌。
• 毛利率能否重回 25% 以上：本季 22.65% 較兩年前同期低約 9.3 個百分點，是本業體質是否修復的關鍵指標。
• 業外損益淨額能否回歸較小區間：近九季曾出現逾 30 億元的正負極端值，若下季業外項目重回個位數億元的常態區間，將有助於降低獲利預測的不確定性。

SOURCES

資料來源

• 公開資訊觀測站（財務報告與重大訊息）
• 證券櫃檯買賣中心（上櫃公司月營收與基本資料）
• FinMind（單季合併綜合損益表、月營收、股利公告）
• Yahoo 股市：中美晶 5483

附註：本文財務數字擷取日期為 2026 年 9 月 13 日，單季數字取自 FinMind 合併綜合損益表，月營收取自證交所／櫃買中心公開資料；營收科目已交叉驗證一致（差異 0.00%），獲利科目因缺乏官方累計數對照，目前為單一來源。中美晶為集團控股架構，對子公司（含上市公司環球晶）持股未達 100%，本文所稱「淨利」與「EPS」均以歸屬母公司業主部分為準。本文由 AI 依公開資訊整理，不構成投資建議。